以下是針對(duì)證券行業(yè)估值管理與薪酬管理的核心制度框架及實(shí)施要點(diǎn)，結(jié)合*監(jiān)管規(guī)定（截至2025年）整理：
一、證券估值管理規(guī)范
依據(jù)《證券公司金融工具估值指引》（中證協(xié)發(fā)），核心要求包括：
1.估值原則
活躍市場(chǎng)品種：優(yōu)先采用估值日
以下是針對(duì)證券行業(yè)估值管理與薪酬管理的核心制度框架及實(shí)施要點(diǎn)，結(jié)合*監(jiān)管規(guī)定（截至2025年）整理：
一、證券估值管理規(guī)范
依據(jù)《證券公司金融工具估值指引》（中證協(xié)發(fā)），核心要求包括：
1. 估值原則
活躍市場(chǎng)品種：優(yōu)先采用估值日收盤(pán)價(jià)；無(wú)交易且無(wú)重大事件時(shí)沿用最近交易日價(jià)格；存在重大事件（如發(fā)行人欺詐、訴訟）需調(diào)整價(jià)格。
非活躍市場(chǎng)品種：采用現(xiàn)金流折現(xiàn)、市場(chǎng)法等估值技術(shù)，優(yōu)先使用可觀察輸入值（如可比公司數(shù)據(jù)）。
限售股：引入流動(dòng)性折扣，參考看跌期權(quán)模型或第三方數(shù)據(jù)，不考慮持股量導(dǎo)致的溢價(jià)/折價(jià)。
2. 特殊場(chǎng)景處理
長(zhǎng)期停牌股票：采用指數(shù)收益法、現(xiàn)金流折現(xiàn)法或重臵成本法。
含權(quán)債券（如可轉(zhuǎn)債）：分離凈價(jià)與利息，按交易規(guī)則調(diào)整。
資產(chǎn)管理產(chǎn)品：上市產(chǎn)品按收盤(pán)價(jià)估值；非上市產(chǎn)品按管理人提供的凈值或參考類(lèi)似產(chǎn)品。
3. 內(nèi)控要求
風(fēng)險(xiǎn)部門(mén)需定期驗(yàn)證模型有效性，合并報(bào)表范圍內(nèi)估值方法須一致，差異需合理解釋并披露。
二、薪酬管理制度要點(diǎn)
1. 證券公司薪酬監(jiān)管框架
法規(guī)依據(jù)：《證券公司建立穩(wěn)健薪酬制度指引》（中證協(xié)發(fā)〔2022〕123號(hào)）
核心原則：
風(fēng)險(xiǎn)匹配：薪酬激勵(lì)需與風(fēng)險(xiǎn)水平、持續(xù)期限掛鉤，避免短期過(guò)度激勵(lì)。
合規(guī)底線：重大合規(guī)問(wèn)題實(shí)行“一票否決”，嚴(yán)禁薪酬與項(xiàng)目收入直接掛鉤。
遞延支付：董監(jiān)高、業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人及核心人員需實(shí)行遞延支付，年限匹配業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)周期，遞延比例不高于等分速度。
2. 薪酬結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)
以五礦證券為例（2025年修訂）：
| 薪酬構(gòu)成 | 內(nèi)容說(shuō)明 |
||--|
| 基本工資 | 按季度調(diào)整，占上季度月均可支配總額的40%（不含非通道業(yè)務(wù)收入）。 |
| 績(jī)效工資 | 剩余可支配總額支付，需結(jié)合合規(guī)考核得分（如客戶投訴次數(shù)扣減比例）。 |
| 福利與準(zhǔn)備金 | 包括五險(xiǎn)一金、補(bǔ)貼；客戶經(jīng)理二檔以上需計(jì)提至少1個(gè)月基本工資作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。 |
3. 績(jī)效考核要求
合規(guī)考核占比：不低于15%，重大合規(guī)問(wèn)題可“一票否決”。
個(gè)人績(jī)效掛鉤：如英科再生資源公司設(shè)定目標(biāo)值與觸發(fā)值，未達(dá)標(biāo)則限制性股票不得解禁。
問(wèn)責(zé)機(jī)制：違規(guī)行為需追索扣回獎(jiǎng)金，并追究經(jīng)濟(jì)責(zé)任。
4. 董監(jiān)高薪酬管理
獨(dú)立董事：僅領(lǐng)取津貼，不得獲取其他利益。
非獨(dú)立董事：兼任管理職務(wù)者按崗位薪酬標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，未任職者不額外領(lǐng)取薪酬。
披露要求：年度報(bào)告中需說(shuō)明薪酬政策、實(shí)際支付情況及合規(guī)性。
?? 三、監(jiān)管重點(diǎn)與違規(guī)處罰
1. 自律管理：證券業(yè)協(xié)會(huì)定期檢查薪酬制度執(zhí)行，違規(guī)機(jī)構(gòu)可能被采取自律措施或移交證監(jiān)會(huì)查處。
2. 禁止行為：
通過(guò)包干、掛靠等方式變相激勵(lì)；
提供對(duì)沖措施降低薪酬風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)性；
未落實(shí)遞延支付或績(jī)效追索。
總結(jié)
證券行業(yè)估值與薪酬管理的核心是平衡激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)防控：
估值管理需以市場(chǎng)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，結(jié)合模型技術(shù)確保公允性；
薪酬制度需嵌入遞延支付、合規(guī)問(wèn)責(zé)等機(jī)制，并通過(guò)披露強(qiáng)化透明度。
建議企業(yè)參考《指引》結(jié)合自身業(yè)務(wù)細(xì)化規(guī)則，并持續(xù)關(guān)注2025年證監(jiān)會(huì)預(yù)算中關(guān)于科技監(jiān)管（如大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)）的落地要求。
轉(zhuǎn)載：http://www.diyaogames.cn/zixun_detail/483313.html
